长鑫存储98亿美元的IPO近期引发全球存储芯片股集体下挫。美光科技、SK海力士股价近日大幅走低。
截至7月29日收盘，美光已连续第三个交易日收跌，SK海力士ADR收跌2.6%，此前韩国本地市场盘中一度暴跌近19%。投资者担忧中国DRAM产能扩张将侵蚀现有巨头的市场份额与利润空间。
长鑫存储是中国最大的DRAM制造商，此次IPO募资将用于扩大DRAM产能及布局HBM等先进技术。长鑫一季度全球DRAM营收份额已攀升至8%，单季营收同比增长719%。
随着产能持续扩张，美光等国际厂商过去依赖价格协同维持的高利润模式正面临结构性挑战。
与此同时，中国国产浸没式DUV光刻机今年将向国内芯片制造商交付的消息，进一步加剧了半导体设备股的抛售压力。
AI模型赛道的替代冲击同样剧烈。月之暗面发布的Kimi K3拥有2.8万亿参数，性能已接近OpenAI和Anthropic最先进的模型，而API定价仅为美国竞争对手的一半。
全球首席信息官办公室CEO加里·杜根表示，AI正在演变成一场双边贸易，美国平台和芯片巨头仍然占据利润主导地位，但中国正在涌现具有投资价值的竞争对手。
中国在DRAM、光刻机和AI模型三个层面的同步突破，正在推动全球科技股进入一轮价值重估周期。当更便宜的替代品变得可用时，高利润率的护城河就不再是护城河。